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1.股票减持是好还是坏

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4.2021年巴菲特十大重仓股

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6.这家乳企给高管开“天价”年薪，主业却受挫，市值已蒸发几百亿

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8.嘉汉林业国际有限公司的欺诈事件

9.巴菲特不看好美股，这是为什么？

10.相关问题

11.相关新闻

股票减持是好还是坏

在股票投资领域，我是个长期持股者，长期持股的过程中，肯定要对公司基本面做长期的追踪，也肯定会受到方方面面因素的扰动，其中有一个扰动因素就是：大股东减持。 最近又有一则大股东减持的公告，构成了对我持有的一只股票的扰动：中科曙光的实控人减持。 中科曙光9月初发布公告：公司大股东（实控人）中科算源，拟从2022年9月9日起，通过大宗交易方式减持股份不超过公司总股本的2%，即不超过29280279股。 一、中科曙光大股东减持的蹊跷之处 之所以把中科曙光大股东减持这件事，单独拿出来写一篇文章，主要是这件事太奇怪了： 1、减持时点很奇怪 当下，中科曙光刚好有一个子公司，曙光数创，在北交所IPO，刚刚国会，还没上市。所以我说这个减持时点很奇怪，一般情况下，都是子公司上市后，大股东有了比较丰厚的收益后，才会减持。 2、减持价格也很奇怪 中科曙光目前的价格，我认为就是地板价，原因有二：一个是中科曙光的估值在历史底部，未来，随着中科曙光深度介入“东数西算”工程，业绩会大幅度增长，相应股价也有很大上涨空间。再一个，是现在是美联储紧缩货币周期，A股的相应股票估值都会承压，未来随着美联储进入货币宽松周期，从货币流入的角度看，我认为中科曙光的股价也会大幅上涨。 如果上述分析成立，无论从哪个角度看，中科曙光的大股东，选择现在时点减持股票，都是很糟糕的一个决定。 因此，往往这样的公告发出来，会对很多投资者产生心理上的冲击，大家在想不通之余，会有这样的想法：大股东（实控人）是最了解公司发展的，选择在这样的时点减持股份，是公司的发展出现了问题吗？抑或是公司的现金流快断了？总之在各种各样的胡乱猜测之余，有的人就往往拿不住股票，这也是在股市里，长线持股最难的原因之一，外部扰动因素太多。 所以我也想在这里看看历史上大股东减持时，对股价长期走势的影响： 二、历史案例 2、青岛啤酒 青岛啤酒的大股东减持，是我亲身经历的。2022年5月31日，复星国际在港交所公告：以每股62港元出售青岛啤酒6680万股H股股份。出售所得款项约为41.4亿港元（约合人民币35.27亿元）。出售事项完成后，复星将不再持有任何青岛啤酒H股。 印象中，这不是做为第二大股东的复星国际第一次减持青岛啤酒，每一次减持，都让我忍不住回头检查一下青岛啤酒的基本面，确认青岛啤酒的基本面没有问题。 尤其是复星国际一边减持青岛啤酒，一边收购白酒金徽酒和舍得酒业的股份，还在媒体上高调宣称：着眼于长远布局！就更是曾经一度让我怀疑是不是青岛啤酒哪里出了问题，但是检查了基本面后，又确信没有问题。于是我决定坚持自己的看法，青岛啤酒基本面没有问题，复星国际的减持，是其他的原因。 直到最近，郭老板计划减持亲儿子复星医药，才让世人看清楚复星集团减持青岛啤酒的真实情况：复星集团最新的财报显示，公司积累了大概6500亿的天量债务，其中一年内到期的债务有3700亿。更要命的是，国际评级机构穆迪，把复星国际公司家族评级从“B1”，展望调至“负面”，在国际市场上，这已经是垃圾债的评级，导致复星集团已经很难再从国际市场上融资。 复星集团的现金流断裂，才是青岛啤酒大股东清仓的真实原因，而不是青岛啤酒本身出了什么问题。多说一句，相信复星集团的卖卖卖模式还会继续下去，因为它还有很大的现金缺口。 当然在这里也需要交代一句：我已经把青岛啤酒换成长江电力了，不是我认为青岛啤酒的基本面有什么问题，青岛啤酒发展的不错，目前也还有成长性，只是我自己想买长江电力，没钱了，所以就换了。 3、巴菲特减持比亚迪 巴菲特减持比亚迪的真实原因，在自媒体上讨论的比较多，我比较认同一种解释：就是巴菲特投资比亚迪，是风险投资的思维，就是在比亚迪的汽车的市场渗透率低于5%的时候买入，一般来说，渗透率到达30%，是一个门槛，再想高速成长，就比较难了。现在比亚迪的渗透率已经20%多了，所以巴菲特现在退出，是个比较好的时机。 但是有一点大家比较统一：就是无论大家怎么猜测巴菲特减持比亚迪的真实动机，没有人认为比亚迪从此以后就会衰落了，大家普遍认为比亚迪以后还会有比较好的发展。 通过对以上案例的总结，我们能发现：大股东，甚至是实控人，对公司股份的减持，大多数时候，和公司本身的发展并没有必然联系。往往是大股东自己有一些对资金的需求，或者其他原因，导致出现的减持。 三、投资，还是要努力形成自己的投资体系，既不能盲目抄大佬的作业，也要摒除大佬的操作对自己的影响 有很多散户，对自己的研究能力是没有信心的，有些人认为比较保险的办法就是抄大佬的作业，最典型的例子，就是前几年高瓴资本成为格力电器第一大股东时，很多人抄张磊的作业，买进格力电器，现在基本全被套住。 很多时候，不是大佬水平不行，而是人家当第一大股东，或许并不是在炒股，而你自己，却是想通过炒股赚取差价。 所以投资，还是要努力提高自己的认知，相信自己的判断，任何外部扰动因素，都不会影响自己的操作。 回到本文开头的问题：即使中科曙光的实控人，卖掉了接近3000万股的股份，也不会影响我对中科曙光未来的乐观判断。

巴菲特十大重仓股票

巴菲特十大重仓股票如下： 美国银行：巴菲特在2012年以29亿美元购入美国银行7亿美元的优先股，并成为其最大股东。之后，他又以每股7.14美元的价格购入6200万股美国银行普通股，进一步加大了持股比例。苹果公司：巴菲特在2016年以15亿美元购入苹果公司560万股，使其成为苹果公司的第八大股东。之后，他又在2017年继续增持苹果公司股票，使其持股比例达到约4.8%。美国运通：巴菲特在2016年以25亿美元购入美国运通8600万股，使其成为美国运通的最大股东。之后，他又在2019年继续增持美国运通股票。可口可乐：巴菲特在2018年以14.5亿美元购入可口可乐1.25亿股，使其成为可口可乐的第八大股东。之后，他又在2019年继续增持可口可乐股票。美国合众银行：巴菲特在2012年以33亿美元购入美国合众银行3.17亿股，使其成为美国合众银行的第一大股东。之后，他又在2019年继续增持美国合众银行股票。富国银行：巴菲特在2017年以43亿美元购入富国银行6200万股，使其成为富国银行的第八大股东。之后，他又在2019年继续增持富国银行股票。IBM：巴菲特在2011年以35亿美元购入IBM 5500万股，使其成为IBM的第八大股东。之后，他又在2018年继续增持IBM股票。卡夫亨氏：巴菲特在2015年以64亿美元购入卡夫亨氏33%的股份，成为其最大股东。之后，他又在2019年继续增持卡夫亨氏股票。Verizon：巴菲特在2013年以48亿美元购入Verizon 5.5%的股份，成为其第一大股东。之后，他又在2019年继续增持Verizon股票。穆迪：巴菲特在2011年以37亿美元购入穆迪80%的股份，成为其第一大股东。之后，他逐渐减持穆迪股票。

2021年巴菲特十大重仓股

巴菲特十大重仓股为：苹果，持仓市值1204亿美元；美国银行，持仓市值313亿美元；可口可乐，持仓市值219亿美元；美国运通，持仓市值183亿美元；威瑞森，持仓市值86亿美元；穆迪，持仓市值76亿美元；美国合众银行，持仓市值69亿美元；比亚迪，持仓市值59亿美元；雪佛龙，持仓市值41亿美元；特许通信，持仓市值34亿美元。拓展资料一、巴菲特简介沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett） ，男，经济学硕士。1930年8月30日生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。他是全球著名的投资家，主要投资品种有股票、电子现货、基金行业。2020年4月6日，沃伦·巴菲特以5900亿元人民币财富名列《胡润全球百强企业家》第3位；4月7日，沃伦·巴菲特以675亿美元财富位列《2020福布斯全球亿万富豪榜》第4位。2021年3月2日，沃伦·巴菲特以5890亿元人民币财富名列《2021胡润全球富豪榜》第6位；4月，沃伦·巴菲特以960亿美元财富位列《2021福布斯全球富豪榜》第6位。二、巴菲特动态2018年8月15日，据国外媒体报道，2018年第二季度，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）继续大笔购进苹果公司股票。2021年5月1日，在伯克希尔·哈撒韦股东大会上，对于Robinhood，巴菲特认为其已经成为赌场性质组织的一部分，取得的成就不值得骄傲。2022年，股神巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）对苹果公司（Apple）的押注可能最终成为他最成功的投资之一，账面收益超过1,200亿美元。

这家乳企给高管开“天价”年薪，主业却受挫，市值已蒸发几百亿

5月11日同比下滑9.2%。两大新业务板块成人营养与照顾护士用品业务（ANC）与宠物营养与照顾护士用品业务（PNC）增速较高。 财报中提到，健合在中国市场的BNC业务面对着布局性压力，主要来自中国大陆低出生率造成的竞争加剧。事实上，在2021年的财报中，健合也提到了中国市场低出生率带来的营收下滑问题。 2021年健合总营收达115.5亿元，处于微增状态；净利润为5.08亿元，同比下滑55.3%。孝敬度最高的婴幼儿营养及照顾护士用品业务板块营收为66.1亿元，同比下降9.4%。个中，其婴幼儿配方奶粉业务收入为51.5亿元，同比下降1.9%，中国市场的营收占比为49.83亿元，同比下降2.7%。在此次财报中，健条约样指出，婴幼儿配方奶粉业务下降是由于低出生率所组成的负面影响。 健合团体旗下主要有合生元、Swisee、Solid Gold素力高档多个品牌。尼尔森数据显示，停止2021年底，健合团体在中海内陆整体婴幼儿配方牛奶粉市场占有率为5.8%，位列前十，排名第六。 原名合生元团体的健合团体，最初由首创人罗飞、罗云两兄弟在广州创立。2008年罗云在法国注册合生元奶粉品牌，主打欧洲奶源原罐入口。 最初健合团体的营收来历主要靠海内，厥后开始发力国际市场。2017年，法国市场正式上架了合生元奶粉，同年，罗飞在合生元经销商大会上公布，合生元团体正式改名为“健合团体”。 尽量已往几年健合团体的主营业务板块一直在收缩。但其高管的福利报酬在业内却是处于前几位的程度。2021年，健合团体的CEO安玉婷以3453万元的年薪收入（不包罗股权分红的税前所得）居于海内乳企高管中的第一名，高出了亚洲首个营收破千亿的乳企伊利董事长潘刚的2295万元。 同时这份高价年薪也高出了蒙牛总裁卢敏放的1513.6万元、飞鹤团体董事长冷友斌的1691万元。是三元董事长于永杰年薪的25倍、贝因美董事长谢宏的11倍。 除此之外，健合团体的董事成员平均薪酬也远超业界。据统计，伊利和蒙牛两大团体董事会的平均年薪别离为312万元和201万元，而健合团体的董事会成员平均薪酬到达了705万元。 尽量员工薪酬令大大都乳企为之羡慕。但健合所面对的危机尚有许多。 为了机关国际市场，拓宽业务渠道，健合从2017年开始开启了放荡并购的模式，先后收购了保健品品牌SWISSE、婴幼儿食品品牌Health Times、法国母婴照顾护士用品品牌Dodie以及宠物营养品牌Solid Gold等。 在高速并购的背后陪伴而来的是资产欠债逐年增加。财报显示，2016年至2021年，健合的恒久借钱别离为22.43亿、18.44亿、26.92亿、37.52亿、40.39亿和40.04亿，与五年前对比已经增长快要一倍。 各大投行对健合团体的将来预期并不乐观，进入4月，有包罗穆迪、标普、摩根士丹利在内的多家投行对健合下调了其方针评价。个中标普将健合团体恒久刊行人信用评级的展望从“不变”调解为“负面”，摩根士丹利则将其方针价由16港元下调至12港元。 对此，穆迪助理副总裁兼阐明师Shawn Xiong暗示，“固然最近公布的12亿美元的再融资将显著加强H&H国际控股的活动性状况，但收购Zesty Paws所带来的巨额债务，加上利润率的恶化，将使该公司在将来12至18个月内不太大概实现去杠杆化，到达3.5倍-4.0倍的程度。” 另一方面，奶粉市场进入了存量竞争阶段，各大头部品牌的“强强连系”也让不绝拓展业务宽度的健合面对着焦点的婴幼儿奶粉业务被其他品牌抢占的危机。 不久前，伊利公布完成对奶粉品牌澳优的全面收购。就在同一月份，法国乳业巨头达能也公布收购了国产本土奶粉品牌欧比佳。去年6月，春华成本完成了对美赞臣大中华区的收购，也有动静称君乐宝将与美赞臣举办“联婚”。 在此危机下，健合的英气并购是否能带来新的利润增长点？ 摩根士丹利认为，宠物营养及照顾护士业务扩张，以及成人营养及照顾护士用品业务不变，将有助于晋升健合本年的收入增长，但新业务的投资与更高的财政杠杆，也大概拖低盈利本领。固然健合估值处于汗青低位，但缺乏从头提高利润的催化剂。 停止5月11日，健合团体每股报价仅为8.6港元，与最岑岭每股66港元对比缩水了87%，总市值从425亿港元跌到55亿港元，没了370亿港元。

嘉汉林业国际有限公司的欺诈事件

2011年5月22日，加拿大最大的证券监管机构——安大略证券委员会（OSC）表示，在加拿大上市的中国公司嘉汉林业国际有限公司及其公司5位高管涉嫌“复杂欺诈骗局”，并以此蒙蔽了投资者有关其拥有的在中国林业资产和收入。OSC的调查还将延伸至金融中介机构。被指虚假账目和内幕交易加拿大安大略省证券委员会2011年5月22日发布声明称，该委员会指控嘉汉林业及其前董事长兼首席执行长陈德源?Allen Chan　等几位高管在木材采销问题上存在欺骗和不诚实行为。该委员会表示，嘉汉林业及其前管理人员“从事了大量欺骗性和不诚实的”行为，以便“用误导性方式夸大”公司的营业收入和资产规模。委员会称，嘉汉林业隐瞒了被称为“授权中间商”的供应商和客户实际受其控制的情况。该委员会表示，该公司随后使用“欺骗性的文档编制办法”来对外显示“其所谓的购买、拥有和出售活立木的情况”。OSC还指控陈德源没有披露他在嘉汉林业收购绿森集团有限公司控股股权的交易中存在重大利益，因而存在欺诈行为。2010年，嘉汉林业斥资1.2亿美元收购了绿森集团。委员会表示，陈德源“暗地里控制一些公司，而这些公司从上述收购中获得了逾2200万美元的收益”。OSC还指控嘉汉林业前首席财务长David Horsley违反安大略证券法，“授权、批准、并且默许”的这些误导性的声明，致使公众利益受损。根据OSC指控声明中提供的数据，在2003年至2010年期间，嘉汉林业通过发行债券和股票筹集资金约30亿美元。OSC此次对嘉汉林业提出正式指控，距离该公司首次被推上舆论的风口浪尖已经过去了一年时间。也正是在嘉汉林业出现欺诈质疑之后，海外上市中概公司的治理问题才引起市场的普遍关注。2011年6月，以空头报告著称的浑水公司?Muddy Waters　首次指称该林业集团夸大自身资产和收入规模，并对其业务模式中主要未具名客户的角色提出质疑，致使其在多伦多证交所上市的股票价格大跌80%。自那以后，市值曾一度超过80亿美元的嘉汉林业，2011年8月被安大略省监管部门停牌。2011年4月6日，多伦多证券交易所宣布，把嘉汉林业的普通股摘牌，原因是该公司未能满足持续上市要求，且未能及时提交财务报告。海外掀中概企业审查风暴在5月22日发表的申明中，OSC还表示，正继续调查这一事件中“看门人所扮演的角色”。此举表明，当局的调查范围已由以陈德源为首的公司高管，扩大到了金融中介机构。2011年年4月10日，浑水公司曾经在官网上公布了一篇署名为约翰·凯恩斯（John Caines）揭秘中概股“金融诈骗学校”内幕的文章。文中称，中国内地存在所谓“金融诈骗学校”帮助民企粉饰财务数据，以便顺利在海外上市。这些机构的性质其实就是中介，国内一些小型的投资银行和金融顾问公司，利用其在海外的会计师事务所和律师事务所关系网络进行专业分工，联合运作，把一些“垃圾”企业包装成快速成长和巨大盈利的超级巨星，以骗取外国投资者的青睐，进行私募融资，然后在海外市场上市。该文章点名了包括傅氏科普威、大连绿诺和绿润食品在内的4家企业曾接受过该“金融诈骗学校”培训，这些中概企业都先后传出财务数据造假等一系列问题。据了解，就在嘉汉林业被多伦多证券交易所摘牌的前一天，2011年4月5日，担任嘉汉林业审计工作的安永会计师事务所辞去该公司的审计职务。 指控增加OSC勒令离职陈德源两日内主动辞职2011年6月2日做空机构浑水公司质疑嘉汉林业旗下资产和财务状况。第二天其子公司绿森集团停牌,声称等嘉汉成立调查委员会进行指控调查。8月8日绿森公告称，其亏损1184.9万元；8月15日嘉汉林业二季度业绩报告称,纯利增长1.25倍。8月26日嘉汉被OSC勒令停牌,陈德源当即申请辞职并在28日获批。8月29日绿森也被香港证监会勒令停牌。事实上,嘉汉持有绿森超过63%的权益，陈德源、马世民均出任嘉汉和绿森的董事。事件越演越烈。8月26日OSC下令嘉汉林业股票暂停交易，并要求首席执行官陈德源和其他几名高管辞职，但随后不久，OSC撤销了高管辞职指令，并表示有待进行听证。嘉汉林业对此表示，根据加拿大相关法律，只有在经过严格的听证程序并且确信相关高管确实有违反法律和损害公众利益的行为时，OSC才有权作出要求相关高管离职的命令，否则证券委员会这种粗暴干涉上市公司行政事务的行为本身也是严重违法的行为。尽管如此，8月26日在停牌消息前，陈德源便主动提交辞职，8月28日嘉汉林业批准了其离职消息，并表示已经将三名雇员行政离职，其原因是独立委员会发现的“某些信息”。2011年8月29日，非执行董事兼主席陈德源辞任绿森集团非执行董事兼主席职务。嘉汉林业2011年8月28日公告称，已成立独立委员会，将针对浑水公司所提的某些财务欺诈指控进行审查，结果会在年底公布。“嘉汉林业当前最重要的三项任务是完成独立委员会的工作、与安大略证券委员会配合以及保全股东价值。”据悉，任免一家上市公司的高管是影响公司的重大决定。作为一家成熟的证监会机构，能做出这样的决定，证明在某些程度上，证监会对诈骗问题的关注。四大高管抛售8300万美元公司股票股东三个月亏损34亿美元嘉汉林业在8月28日公告称，“嘉汉林业当前最重要的三项任务是完成独立委员会的工作、与安大略证券委员会配合以及保全股东价值。”然而嘉汉林业高管减持套现昨日也遭曝光。自2006年底以来，多名高管已抛售了价值8100万加元(约8300万美元)的公司股票。前首席行政官陈德源、公司另一名创始人Kai Kit Poon、首席财务官David Horsley 、董事马世民等停牌前分别卖出300万加元，3000万元、1120万元、1080万美元价值的股票。而在8月24日，亿万富翁理查德·钱德勒再度增持，在8月24日购入120万股。据了解，从6月至今，嘉汉林业已经跌了67%。股东亏损了33亿加元(34亿美元)。前嘉汉林业最大股东对冲基金保尔森公司(Hedge- fund firm Paulson & Co )，在六月份已经售罄了所有的股权，损失了46200万元投资。针对高管减持情况，嘉汉林业在纽约的对外发言人Stan Neve 拒绝评论。而钱德勒的发言人也拒绝评论。OSC早前指出表示，香港和安大略省的管理人员和董事可能与“相关交易”有关，并“已经知道或本该知道”该诈骗。标普穆迪调低评级嘉汉债务或出现违约在高管辞职、调查情况未明的状况下，市场显然对嘉汉林业并不看好。标普S&P/TSX指数委员会昨日认定嘉汉林业不再满足入选S&P/TSX综合指数的要求，将于9月16日盘后将嘉汉林业正式剔除。评级机构更是纷纷调低其评级。8月23日，标准普尔就将嘉汉林业长期债信评级从“B+”下调至“B”，29日进一步调低至“CCC-”。同一天，穆迪将嘉汉林业公司及其高级无抵押债券评级从“B1”下调至“Caa1”，并表示将继续对嘉汉林业的评级进行评估，并可能会进一步下调。随着评级机构落井下石后，部分海外债券投资者预期嘉汉林业总额达13亿美元的债务可能出现违约。在美国和加拿大，投资者仍可买卖其债券。其2014年7月到期债券，已经在上周五跌价了50%。有分析人士称，其违约的机会率高达100%。据多伦多 Marret Asset Management总裁 Barry Allan指出，有关债券价格反映，若公司破产，只能够以0.4美元回收，这样几乎肯定债券违约机会高达100%。而嘉汉林业公司则称“本公司认为这一系列事件并未造成其担保优先债券或可转换优先债券违约。嘉汉林业将继续审阅其所有债务和其他合约安排的条款。”绿森受牵连跌7成市场称港证监会调查其账目问题自浑水研究公司质疑嘉汉林业做假账及夸大资产，嘉汉林业跌了67%，而香港上市的子公司绿森集团也受到牵连，在过去三个月跌了七成。8月29日绿森被香港证监会勒令其停牌。有意思的是，绿森最先指出，停牌是涉股价敏感消息，不久又再表示是应证监会要求。有消息称，绿森是被证监会勒令停牌，为证监会今年以来首次。据了解，证监会是根据《证券及期货(在证券市场上市)规则》第8章指令绿森停牌。有关条文称，如证监会觉得公司招股章程、通告及文件有虚假、不完整或具误导性的资料，便可指令公司停牌，其他情况包括维持一个有秩序和公平的市场，及维护投资大众的利益或公众利益起见等。有消息指出，绿森的停牌与洪良集团相类似，都依据同样法律章节，而洪良集团停牌后至今为复牌。 香港方面消息称，证监会调查范围与绿森帐目有关，与嘉汉林业被叫停没有直接关系。另据了解，绿森持有的林业资产分别位于苏利南及新西兰，于今年年初从嘉汉林业以 2.88亿元购入位于新西兰林木资产。据悉，这笔交易或被纳入香港证监会的审查范围。标准普尔日前表示，在指控增加以及管理层辞职后，嘉汉林业的经营环境将急速恶化，公司在流动资金方面的压力也会增加。嘉汉在 6月底的资产净值达 59.02亿美元，手持现金 8.61亿美元，较年底减少 30%;而绿森的资金压力也加大，中期业绩显示，毛利大升逾 6323.8万元，但分销成本及行政开支也上升，亏损达1184.9万元;绿森的资产净值为 14.07亿元，手持现金 4.91亿元，较去年底减少 20%。其市值只有 6.94亿元。

巴菲特不看好美股，这是为什么？

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，巴菲特对美股持有距离较远。他认为，美股整体估值较高。他没有增加股票配置，增加了现金配置，并减少了一些股票。8月15日，巴菲特执掌的伯克希尔市值达到202411亿美元，较一季度末的175527亿美元增长1532%。 一大幅减持其长期“心爱”的银行股 值得注意的是，在第二季度，巴菲特大幅减持其长期“心爱”的银行股，清仓多只航空股，并以新仓位买入黄金股。第二季度末，伯克希尔第二季度末前十大重仓股分别是苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、卡夫海因茨、穆迪、富国银行、美国银行、达维塔医疗保健和纽约梅隆银行。 二巴菲特清仓： 第二季度，唯一的新入市者是巴里克黄金，该公司买入2090万股，市值为563亿美元，占其持仓总市值的03%。本季度，巴菲特减持了银行股和金融股。二季度末，摩根大通持仓量由一季度的5770万股减持至2220万股，减持3500万股；富国银行持仓量由一季度的3332亿股减至2376亿股，减持PNC finance 386万股；此外，巴菲特还减持了万事达卡和纽约梅隆银行的部分股票。第二季度，巴菲特清仓持有高盛197万股股票。 三清理西方石油： 值得一提的是，巴菲特在二季度清仓了多只航空股，包括达美航空、西南航空、联合航空和美国航空。此外，巴菲特还清理了西方石油。第二季度，巴菲特的大部分仓位保持不变，包括苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、卡夫亨氏等，其中，在第二季度末，苹果以894亿美元的市值位居沃伦·巴菲特市值第一位，与今年第一季度末的772亿美元相比增长了15%，而贝菲的收入超过100亿美元。截至8月14日，苹果股价今年累计上涨5760%。 不过，也有业内人士认为，尽管近期美股走势良好，纳斯达克指数也创出历史新高，但美股的上涨势头难以为继，因为美股的牛市走势并没有经济基本面的支撑，而是主要受流动性的驱动。根本原因在于，美联储（fed）今年采取了史无前例的放水措施。事实上，投资大亨索罗斯最近在接受媒体采访时曾表示：“这是二战以来他所看到的最危险的时刻。美股股市泡沫已经形成，他不会参与目前充满泡沫的美股股市。” 前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，巴菲特与美国股市保持距离。根据伯克希尔哈撒韦公司披露的半年报，公司账户现金已超过1400亿美元，与一季度报告相比增加了近200亿美元。巴菲特认为，美国股票的整体估值较高，他没有增加股票配置、增加现金配置和减少仓位股票。 巴菲特成第六位身价过千亿富豪，他的资产到底有多强？ 北京时间2019年2月23日晚，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)发表一年一度的《致股东信》。 这是写给股东的第54封年度信函，内容包括2018年度的公司业绩、投资策略，还对许多热点话题表达了自己的观点。 这封致股东信的受众远远超过该公司的投资者群体，世界各地的投资者希望从信件中了解这位传奇投资者的投资心态，以此作为对未来经济和市场的预测。 伯克希尔复合年增长率达187% 依照惯例，第一页是伯克希尔的业绩与标普500指数表现的对比： 2018年伯克希尔每股账面价值的增幅是04%，大幅弱于2017年同期的增幅23%，不过跑赢了2018年标普500指数的下跌44%。伯克希尔哈撒韦四季度A类股亏损15467美元，运营收益572亿美元(之前为3338亿美元)。 长期来看，1965-2018年，伯克希尔的复合年增长率为187%，明显超过标普500指数的97%。1964-2018年伯克希尔的整体增长率是1091899%(即10918倍以上)，而标普500指数为15019%。 △巴菲特致股东信第1页对比企业业绩与美股标杆：标普500指数的表现 巴菲特：单季利润大幅波动将成新常态 股东信用较长篇幅谈论了GAAP新规为单季盈利/亏损带来的波动。 巴菲特表示，GAAP新规要求将未实现的投资组合资本损益计入利润统计中，他和伯克希尔副董事长芒格都表示反对。由于伯克希尔持有的可交易证券规模过大，“这种按市价计价的变化会令伯克希尔的利润发生狂野且反复无常的波动。” 例如，2018年一季度和四季度，伯克希尔GAAP项下分别录得净亏损11亿和254亿美元，而去年二季度和三季度分别录得盈利120亿和185亿美元。但很多伯克希尔持有的公司在去年所有季度都实现了“持续且令人满意的运营利润”，超过2016年利润高峰176亿美元的幅度高达41%。 巴菲特警告称，伯克希尔季度GAAP盈利的“大幅波动将成为新常态”。截至2018年底，伯克希尔的股权持仓约为1730亿美元，去年经常发生单日波动至少20亿美元的情况： 去年四季度，美股经历了一段高波动时期，伯克希尔的单日盈利或亏损经常高达至少40亿美元。我们的建议是，继续关注运营利润，不要过度关注未实现的资本损益等。 我不是说伯克希尔作出的投资是不重要的，长期来看，我和芒格都预期这些股权投资会实现大额利得，但是实现时间会非常不规律。 巴菲特：明年不再公布伯克希尔的每股账面价值 股东信还表示，明年的信件将不再公布每股账面价值，转而会关注伯克希尔股票的市场价格。巴菲特认为，每股账面价值已经失去了相关性，给出的三大理由如下： 首先，伯克希尔逐渐从资产集中在可销售股票的公司，转变为主要价值在于经营业务的公司。其次，虽然我们持有的股权按市场价格计算，但会计规则要求经营公司的账面价值远低于当前市价。第三，随着时间的推移，很可能伯克希尔将成为重要股票回购者，交易价格将高于账面价值、但低于我们对内生价值的估计。回购将令每股内生价值上升、每股账面价值下降，将导致账面价值越来越与经济现实脱节。 伯克希尔如何利用1120亿美元的天量现金？ 巴菲特：短期内不会进行大型收购，绝不会冒缺钱花的险 股东信重点谈论了市场关注的收购问题。信件称，企业收购的立时前景“并不好”。这种令人失望的现实表明，2019年可能会看到伯克希尔再度扩大对可销售证券的持有，(而非用所持现金来增加收购)。但巴菲特继续“希望举行重大收购”，只是目前买入价格还是太贵： 巴菲特写道，“伯克希尔将永远是一个金融堡垒。在管理的过程中，我会犯一些代价高昂的委托错误，也会错过很多机会，其中一些对我来说是显而易见的。有时，随着投资者逃离股市，我们的股票会暴跌。” 伯克希尔哈撒韦持有约1120亿美元现金和现金等价物。巴菲特指出，这些储备中有一部分是“碰不得的”，因为他们希望一直持有至少200亿美元，以“防范外部灾难”。巴菲特还表示，他“绝不会冒险导致缺钱花”。 “未来几年，我们希望将大量过剩流动性转移到伯克希尔永久拥有的业务上。然而，眼下的前景并不乐观：对于拥有良好长期前景的企业来说，价格高得离谱。” 巴菲特接着说：这一令人失望的现实意味着，到2019年，我们可能会再次增持可上市股票。尽管如此，我们仍然希望能获得大象那么大的收购。即使在我们88岁和95岁的时候——我是年轻的那个——这种前景也会让我和查理的心跳加快。(光是写可能会有一笔大买卖，就已经让我心跳加速了)我对更多股票购买的预期不是市场预测。查理和我对股市下周或明年的走势一无所知。这种预测从来就不是我们活动的一部分。相反，我们的想法集中在计算一个有吸引力的业务的一部分是否比它的市场价格更有价值。 在同样令市场关注的股票回购问题上，伯克希尔在2018年其实没有交出特别令人满意的答卷。 股东信表示，2018年回购了大约13亿美元伯克希尔的普通股。此前市场分析称，在去年7月移除了对股票回购的内部限制后，三季度伯克希尔回购了928亿美元的股票。原本市场预期去年共回购20亿美元的股票，现在看来，去年四季度只回购了372亿美元的自家股份。 巴菲特还是没透露接班人的人选 巴菲特在今年夏天将年满89岁，市场期待本次公开信透露出未来继任者的线索。 但巴菲特只是说，2018年任命Ajit Jain和Greg Abel作为联席副总裁的决定“是个真正的好消息”。目前，伯克希尔的管理比他一个人单打独斗的时代好得多，两位“小将”都有罕见的才能、并深深融入到伯克希尔的文化中，“这些管理层变更早就该做了。” 他还是没有给出谁才是明确的下一任接班人。 2018年底的巴菲特持仓一览表 截至2018年底，伯克希尔列出了按照市场价格计算的前15大持仓。虽然卡夫亨氏理论上是伯克希尔的第六大重仓股、持有325亿股，但伯克希尔作为控制层的一员，需要将这部分投资计入“股权”项目。 巴菲特承认因亨氏出现损失但或将抛售视作买入机会 周五，卡夫亨氏(Kraft Heinz)股价暴跌，原因是该公司业绩令人失望，股息将被削减，无形资产被减记，美国证券交易委员会(SEC)对该公司发出了传票。截至2018年底，伯克希尔哈撒韦持有该公司267%的股份。 巴菲特没有对该股做进一步说明，只是说在第四季度，伯克希尔“从无形资产减值中蒙受了30亿美元的非现金损失(几乎全部来自我们对卡夫亨氏的股权)”。 他说，“年底时，卡夫亨氏控股的市值为140亿美元，成本基础为98亿美元。” 虽然没有人喜欢遭受损失，但巴菲特倾向于从长远的角度考虑问题。 巴菲特在1996年表示：“作为投资者，你的目标应该是以合理的价格购买一家容易理解的企业的部分股权，而且应该几乎肯定这家企业的利润在未来5年、10年和20年大幅增长。” 此外，他和他的团队可能将卡夫亨氏的抛售视为买入更多股票的机会。 巴菲特在1998年曾说：对我们来说，最好的事情就是一家伟大的公司陷入暂时的困境。我们想在他们躺在手术台上时买入。 以下是今年《致股东信》的翻译▼ 致伯克希尔-哈撒韦公司的股东： 根据美国通用会计准则(GAAP)，伯克希尔2018年盈利40亿美元，其中包括：2018年公司运营利润为248亿美元，30亿美元的非现金亏损(无形资产减值)几乎都来源自我们对卡夫亨氏的持股，28亿美元的实际资本收益来自卖出所投资证券，206亿美元的亏损来自我们投资组合中未实现的资本利得的减值。 美国通用会计准则的新规定要求我们在收益中包括最后一项。正如我在2017年年报中所强调的，无论是伯克希尔副董事长查理-芒格，还是我都不认为这条规则是明智的。相反，我们两人一直认为，在伯克希尔，这种按市值计价的变化将导致“我们的净利润出现剧烈而无常的波动”。 这一预言的准确性可以从我们2018年的季度财报中看出。在第一和第四季度，我们分别报告了11亿美元和254亿美元的GAAP亏损。在第二和第三季度，我们分别报告了120亿美元和185亿美元的利润。与这些剧烈波动形成鲜明对比的是，伯克希尔旗下的许多业务在各个季度都实现了持续且令人满意的运营利润。全年来说，这些业务的利润比2016年176亿美元的高点还要高出41%。 我们每季度的GAAP收益的大幅波动将不可避免地继续下去。这是因为我们庞大的股票投资组合——截至2018年底价值接近1730亿美元——经常会经历单日20亿美元或更多的价值波动，而新规则都要求我们必须立即将波动计入我们的净利润。事实上，在股价高度波动的第四季度，我们有好几天都经历了单日“盈利”或“亏损”超过40亿美元。 我们对此的建议？请关注运营收益，少关注其它任何形式的暂时收益或损失。我的这番话丝毫不削弱我们的投资对伯克希尔的重要性。随着时间的推移，我和查理预计我们的投资将带来可观收益，尽管时机具有高度不确定性。 长期阅读我们年度报告的读者会发现今年这封信的开头与往年不同。在近30年的时间里，给股东信的第一段都描述了伯克希尔每股账面价值的百分比变化。现在是时候放弃这种做法了。 事实是，伯克希尔账面价值的年度变化——它不会再出现在股东信第2页。这种做法已经失去了其曾有的意义。有三种情况使它失去了关联性。首先，伯克希尔哈撒韦已经逐渐从一家股票投资公司转变为一家经营企业型公司。 查理和我预计这种转变将以一种不规则的方式继续下去。其次，尽管我们的股权价值是按市场价格计算的，但根据会计准则，我们旗下运营公司的帐面价值远低于其当前价值，这种错配在近几年越来越明显。 第三，随着时间的推移，伯克希尔很可能会成为其股票的重要回购方，回购将发生在股价高于账面价值，但低于我们对其内在价值的估计之时。这种收购的数学原理很简单：每笔收购都使每股内在价值上升，而每股账面价值下降。两者结合将导致账面价值越来越脱离经济现实。 巴菲特2019年股东信英文全文地址：/letters/2018ltrpdf 巴菲特公布致股东信 伯克希尔2018年盈利40亿美元 股神巴菲特2019年致股东公开信 伯克希尔跑赢标普500指数48个百分点 巴菲特：希望举行重大收购 但“价格高得离谱” 可能再次回购 （文章来源：21世纪经济报道） 《资本帝国巴菲特和芒格的伯克希尔》epub下载在线阅读，求百度网盘云资源 巴菲特的公司伯克希尔公司拥有90多家子公司，其持有股票资产的价值超过2500亿美金，是全球市值最高的投资公司。根据媒体报道，由于巴菲特的公司伯克希尔股价持续上涨，公司董事长巴菲特身价也超过了一千亿美金，成为全球第六个身价超过千亿的富人，按照媒体披露的，沃伦巴菲特的个人财富主要来自于其公司的股票。 有人分析，其实巴菲特的实际身价还要更高一些，因为在2006年的时候，巴菲特将价值超过350亿美元的股票捐给五家慈善基金，考虑到股票的增值，如果巴菲特没有捐赠股票，那他的身价早就超过了千亿。其实最早，巴菲特接手伯克希尔，这只是一家即将倒闭的公司，但经过巴菲特的整治，这家公司目前市值超过六千亿，投资的子公司超过了90家。 而巴菲特这段时间股价的飞涨主要还是来源于，伯克希尔的股价增长，去年伯克希尔还因为不佳的业绩，面临惨淡的股价，而如今得以于其投资公司的股价增长，导致伯克希尔的股价也不断被推高，这才让巴菲特进入千亿身价俱乐部。 参考资料： 1965年巴菲特接管伯克希尔时，它还是一家濒临倒闭的纺织公司。该公司目前拥有超过90家企业，如Geico汽车保险公司和BNSF铁路公司。截至去年年底，该公司持有的股票价值2812亿美元。 作为世界最著名的投资者之一，巴菲特曾经是世界上最富有的人，但后来被几位公司股价上涨更快的高管所超越。 《福布斯》表示，巴菲特在全球富豪榜上排名第五，排在亚马逊公司的杰夫·贝佐斯、特斯拉公司的埃隆·马斯克、法国酩悦·轩尼诗－路易·威登集团的贝尔纳·阿尔诺及其家人，以及慈善家和微软联合创始人比尔·盖茨之后。 《资本帝国》（叶允平）电子书网盘下载免费在线阅读 资源链接： 链接：>提取码：oako   书名：资本帝国 作者：叶允平 豆瓣评分：83 出版社：上海远东出版社,上海人民出版社 出版年份：2017-12-31 页数：268 内容简介： 为什么众多的伟大投资者中，只有巴菲特和芒格建立了巨型集团式企业？除了投资和并购，还有哪些因素让伯克希尔持续发展并不断壮大？时至今日，伯克希尔毫无疑问是一个传奇，其成功值得每个金融界和企业界人士，乃至广大投资者深入探讨。本书系统地分析了伯克希尔的独特模式，相信读者会从中获益良多。 截至2017年6月底，伯克希尔市值超过4100亿美元。若按市值来排名，伯克希尔在全球上市公司中名列前5。在众多的投资大师中，为何只有巴菲特和芒格建立了伯克希尔这样强大的控股集团企业？伯克希尔的成功，不仅仅是巴菲特和芒格两个人投资方法的成功，而是整个“伯克希尔模式”的成功。本书对伯克希尔的文化、公司治理机制、资本运作模式等进行了深入分析，无疑将加深读者对伯克希尔模式的理解，并且启发读者更多的思考。 作者简介： 叶允平，复旦大学国际金融系经济学学士，纽约大学Stern商学院工商管理硕士，特许金融分析师（CFA）。现任中银香港资产管理有限公司董事总经理，在资产管理、投资银行及商业银行等领域有逾15年金融市场经验。长期研究跟踪巴菲特和芒格的投资方法及伯克希尔的发展模式，并于2013年及2016年赴美国奥马哈参加伯克希尔股东大会。

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